我曾发展过许多理论，发现过许多技术。但最终都证明，这些理论和从实践中总结出的技巧，都只有在特定的环境中才管用。也就是说，最终我领悟了一个道理，研究一种理论或技巧、技术的形成和所造用的环境，要远比理论或技巧本身更重要。我曾建立了一个指标：资金累积流量指标。1996年我用这个指标颇为灵敏，抄底拍顶，屡试不爽。但在1997年的大跌市中，这个指标就常常不准。在失败了几次以后我发现，这个指标在大规模牛市中预测底部较准，但顶部预测不出来；而在熊市中，顶部依然不准，底部预测往往太早，最后终于弃之不用。

    研究庄家操作也有这样的体会，庄家在整体上的技法也在随着大环境的演变而演变，虽然本质上仍是“养、套、杀“的路数，但形式和技术上却变化得越来越复杂。仅以成交量这个指标作一个讨论，大家就会发现，虽然成交量只有放大和缩小两个方向（如果持平也算是方向的话，就有三个方向），但它所能预示的市场后势则千变万化。1996年4月25
日，我发现深科技的成交量有明显放大的趋势，从前期100万股成交量涨到500万股，放大5倍，就在7.10元买入。之后几天价格果然上窜。我的笑容在那几天像面具一样带在脸上。一般认为，价格和成交量有如下关系：

价格 成交量 后市方向

　　　　　　　↑　　　　　　　　　↑　　　　　　　　　↑

　　　　　　　↓　　　　　　　　　↑　　　　　　　　 疲软

↓ ↓ 疲软

↓ ↑ ↓ 

    换句话讲，当价格上涨时，成交量被看做是收集的力量，而当价格下跌时，成交量又被看作是派发的力量。我对深科技的操作就是在价格上涨、成交量上涨的情况下，预测后市将上涨的。但是，成交量和价格的同是上涨，并不总意味着价格北朝鲜继续上涨，这方面的例子数不胜数。先看蓝星清洗的图。该股在1998年1月6日有一次明显的放量，可价位却在之后连连走熊，一直跌到了19元以下。

    价格下跌，成交量放大，股市后市不要悲观，反倒有上涨的希望，这时我这几年操作股票得出的一个结论。在中国股市中，下跌过程中的成交量放大，往往意味着后市的反转上扬。1995年股市走熊的图，仔细研究一下就会发现在这一轮下跌过程中，成交量总是呈现萎缩状态，行情却没有好转迹象。这是1998年1月13日，指数受金融危机和百富勤倒闭的影响，大幅下挫。但从图中可以看到，在这样的大跌势下，成交量急剧放大，后市却走稳了。

    1997年9月22日，我正在南方讲课，运气实在不好，赶上股市大跌，上证指数从1184点一直跌到1103点。有一个老股民还给我打电话，高兴地告诉我他躲过了这致命的一枪，所以印象特别深。讲课是在晚上，听课的人比以往多许多，大概是因为心中有种说不出的痛，所以面色都不太好。我说：“大家都很悲观，我也很难过，因为我也被套住了。但是这个盘子是有希望的。希望就在成交量上。在下跌过程中，成交量放大，就是见底的前兆。”那一节我费了很大劲才使沉浸大悲观中的人们有了些生气，可第二天市场就给我当头一棒，再次从1096点一直跌到1041点，最低探至1025点，成交量继续放大。晚上最后一节课，大家脸色更加难看，对成交量放大即是见底也不再相信，眼光中没有一丝欢乐的色彩。我真希望能再掏出一付灵丹妙药来激发出人们的热情，可惜没有了。不知现在的人们能否想起那时的我。

    成交量在下的过程中放大，其中内在机理，一是中国股市不存在放空机制，只能先买以后再卖，无形中有利于多头的存在。二是下跌幅度较大时，盘中主力出货不易。散户由于心生恐慌，纷纷出货敢干逆势操作者决非一般人，往往是对后市有一定把握的人或机构。

    成交量不放大，说明入市者不多，成交量放大，说明有更多的人敢于在低位吸货。三是价格下降，一般讲，散户会由于心理压力大而平仓放弃，成交量放大，说明上涨压力在低位被消化，使上涨压力减轻。成交量在涨势中放大也未必就是涨的机理。

    在非常平静的走势中，价格突然暴涨，成交量急剧放大。我清楚地记得这轮行情是下午1：30以后开始涨的，我是在上涨前一天的上午买空卖空进的，主要是因为它在高位形成一个上升的通道，感觉不错，就在13.82元买进，当天就小幅上涨。第二天中午我坐在椅子上打了个盹，一睁眼，价格上涨了4%，已经到14.30元，令我大喜过望，但仔细一看，
成交量急剧放大，已达400万股，而且价格在高位，略一估算，价格若保持在15元以上，明天将面临200万以上的获利抛盘，压力巨大，就赶紧打电话平仓。后面价格一路下跌，高位急剧放量不是好事，因为价格再涨将面临巨大获利盘，最起码第二天不会再涨了。

    我还可以举出许多第一天放量上涨，第二天仍然上涨的例子，比如深华发。怎么解释呢？大家在抢，第一次成交量放大形成的高位压力，在第二天被更大的成交量消化掉了。最主要的是环境变了，股票的内容也变了，我们也得跟着变。还有最重要的，那就是庄家在里面。