投资要点

　　公司业绩增长较快。我们认为，随着公司产品技术日益成熟，产品良品率不断提升，同时公司四季度下游背光模组和液晶面板生产企业盈利增加，带动了对光学膜产品的需求。预计公司业绩增长也受益于年产4000万/平米示范基地光学膜出货量在四季度同比的显著上升。

　　2012年4月26日，公司张家港年产2亿平米光学膜生产基地开工，按照公司的计划，项目投产当年生产负荷将达到设计的产能的50%，我们预计公司有望于今年4月投产，那么第一期将有望贡献产能1亿平米，将有望成为公司2013年又一利润增长点。

　　财务与估值

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.68、1.27、1.92元，目前市场同类公司平均PE为22.5倍，我们认为公司产品技术含量较高，盈利能力较强，给予一定溢价，给予2013年25倍PE估值，对应目标价31.75元，维持公司买入评级。(东方证券杨云王晶)