昨日，友谊股份与百联股份(16.56,1.51,10.03%)“联姻”细节出炉，停牌三个多月的两只股票昨日复牌后双双无量一字涨停。业内人士预计，作为存续公司的新友谊销售规模将突破400亿元，一举成为国内最大商业类上市公司，股价将有40%左右的提升。如此好消息自然让投资者收益颇丰，而在南京，则有一位友谊的粉丝：十年来几乎是只盯着友谊交易从未清仓过，27%的年均复合增长率甚至超过了巴菲特22%的年均复合增长率。快报记者 刘芳

　　百联友谊复牌一字涨停

　　百联股份和友谊股份周三晚间双双公告，百联股份将以1∶0.861的比例与友谊股份换股，友谊股份为合并后的存续公司，百联股份被友谊股份吸收合并后将终止上市并注销法人资格。同时，友谊股份将向百联集团发行A股，收购百联集团持有的上海八佰伴36%股权和上海百联集团投资有限公司100%股权。此次交易之后，百联股份与友谊股份的同业竞争问题将得到解决，存续公司将成为百联集团百货超商业务唯一上市平台，母公司百联集团在友谊股份的持股比例则将从过去的27.30%大幅上升至49.26%。以2009年销售收入排名，百联集团979亿元的销售排在苏宁电器和国美电器之后，比国内的大商集团和华润排名靠前，销售额也超过了外资中的大润发、家乐福、沃尔玛。公司预计，2011年存续公司可实现营业收入466.10亿元，实现利润11.15亿元。

　　昨日早间，友谊股份与百联股份双双以涨停价开盘并封死。从成交量来看，百联股份成交268万，友谊股份成交248万，成交金额不足各自停牌前的4%，二者的换手率也分别只有0.02%、0.06%，显示市场惜售心理严重。中金公司昨日第一时间发布研究报告称，吸收合并方案使得百联和友谊股份的股价基本同步，两家公司均有40%以上的提升空间。

　　“这两家公司的商业物业价值均高于市值，合并后商业物业达到128万平米，也是股价的有力支撑。”兴业证券则对友谊股份给予“强烈推荐”的评级。“我们假设公司重组事项在2011 年得以完成，预测2010-2012 年的EPS分别为0.65 元、0.69 元、0.80 元。公司停牌期间A 股零售板块有近30%的涨幅，相信复牌后会有补涨要求，我们给予公司‘强烈推荐’的投资评级。”

　　炒友谊股份成价值投资者

　　1999年，已做过多年投机交易的张先生听从朋友推荐在两市将近1000只的股票中选择了友谊股份，以13元/股买入1万股。“公司每年都有0.3元左右的每股收益。而且上市时只有800多万股，我买时也只有2000万股左右，盘子小。还有就是那段时间其他股票都有不小的涨幅，但友谊基本还没涨。”买入友谊股票前，张先生曾在15.8元的价位买入过珠江啤酒，无奈的是，这只股票套了他十多年，直到2005年的小牛市才解套。买入友谊股份后，张先生则免除了套牢之苦，并尝到了屡创新高的甜头。“友谊股份是防御型的股票，牛市的时候不会涨太多，但在熊市的时候也跌幅有限，而且就算今年我买到了高点，一年左右的时间友谊股份股价就能创新高，我就能解套，再也不用担心被套牢。”

　　从投资友谊股份起，张先生成了巴菲特价值投资的粉丝。他表示，做投机可能会暴富，如果买在高点一不小心被套牢想翻身都难。“巴菲特说，我们要健康快乐地赚钱，但投机风险大，股价七上八下让投资者痛苦。找到一个好的公司，做长期的价值投资，不仅能赚到钱还不痛苦。最重要的是，我炒友谊股份的方法是可以复制的。”从买入友谊股份起，张先生就认真仔细地分析公司的每一份报表，有时还会打电话去跟公司工作人员交流，如今谈到友谊股份的发展史，张先生如数家珍，口若悬河。“友谊股份以前是做友谊饭店的，大环境变化后遇到了发展瓶颈于是开始转型做联华超市，受益于做饭店时积累的大量资本，转型后的友谊股份现金流特别充裕。“就是这样一家小小的公司，现金流能达到6—7块钱，在A股近2000家公司中排名第三，非常了不起。”

　　十年复合收益率超过巴菲特

　　“十年来，我从没清仓过，持股量每年保持8000—10000股的增长。”尽管也不断地高抛低吸，但张先生一直留有仓底，2005年前最少时有5000股，2005年后最少时有4万股。他表示，做价值投资与做投机的高抛低吸是不同的意义。“价值投资是认可公司发展，只是根据二级市场价格变动调整手中筹码，而投机则纯粹高卖低买。”具体在操作上，张先生介绍，自己手中的友谊半年有30%—50%的涨幅时就考虑抛出，而在抛出过程中也是逐次抛出。“涨1块钱就抛出一部分，再涨，再抛，越涨越抛，而且抛的量也随价格的攀升而增加。”抛出股票后，张先生并不是就此罢手，而是在价格低于自己前期出售价格后再接回来。“绝对原则是接回来的价格要低于前期抛的价格，手中的股票没变，来回赚差价。”

　　张先生的“神通”之处还在于，他总能在一波行情中买到最低价，而这最低价也是他通过不断的高抛低吸实现的。“遇上熊市开始时，一般也会买在很高的价位，这时不能听天由命，而是要不断地运作。比如，假设我在21块抛出了，19块接回来，刚好遇到了熊市，此后跌到了17块。这时我会继续买进，然后等涨到18块时卖出，越跌越买，如此反复。”随着股价的下跌以及不断地高抛低吸，最先一笔买单成本将逐渐拉低，到底部出现时，这笔买单的成本价只是稍高于最低价了。“这10年来，我投资友谊股份的年均复合增长率为27%，比巴菲特22%的年均复合增长率还高。而且巴菲特买的可口可乐等价值投资的股票40年不动，这一点在中国行不通，我的办法更适合中国国情。”

　　想当友谊股份长期股东

　　友谊股份昨日的复牌涨停显然让张先生乐开了花，不过，当前涨幅显然还未到他的目标价位。“公司更改名称时还要有一次停牌复牌，重新上市当日没有涨跌幅限制，如果一步到位地冲到34—35元而且换手率过大的话，我就全部抛出，再考虑低位时买回做长线。”而从长远来考虑，张先生开玩笑地表示，自己想当友谊股份股东。“友谊在全国有8000多个店，不管是从公司估值，还是从发展前景，我都认为中国的沃尔玛就是它了。”

　　尽管友谊股份每年的业绩养眼，但从送转情况来看，则稍显“寒酸”——从1994年上市至今，友谊股份尽管每年都进行了分红，但力度有限，多数情况是十股送或转一股，或红利1元。“这是由公司的体制决定的，友谊股份属上海国资委，公司没必要快速地扩张式发展，所以增发、送转情况较少。但这次重组以后，可能会在制度上解决激励问题，不管公司内部的股权激励，还是二级市场的送转，都会力度较大。”张先生表示，“目前所有的大消费行业中，酒类等已经估值偏高了，就剩下商业股处在低位。而且友谊股份的连锁超市业务与老百姓生活息息相关，所以新的友谊股份重新上市后，如果能解决股权激励、业务外地发展过程中的地方保护主义壁垒等问题，后期将大有可为。”