2012 年，公司共实现营收 48.29 亿元，同比增加 7.06%；实现归属上市公司股东净利润 1.91 亿元，同比减少 2.62%；实现每股收益0.53 元，公司的业绩表现稳定，基本复合我们之前的预期。

　　报告期内，公司贸易业务的总额为 43.78 亿元，同比增加 11.06%，毛利率为 9.27%，同比减少 0.26 个百分点。分业务看，出口贸易额为 32.37 亿元，同比减少 1.08%，毛利率为 11.78%，同比增加1.1 个百分点，外贸业务的盈利情况好于我们的预期；进口及国内贸易额为 11.36 亿元，同比增加 71.41%，毛利率为 1.64%，同比减少 1.14 个百分点。总的来看公司的贸易业务增速好于行业平均水平，表现稳健。

　　2012 年，公司化工新材料业务实现营业收入为 4.73 亿元，同比增长 1.75%，毛利率为 33.56%，同比增加 3.24 个百分点，实现净利润 9203.83 万元，同比增长 24.05%。公司化工业务的净利润率继续稳定在 19%左右的较高水平。公司锂离子电解液的销量连续多年稳居国内第一的位置，从销量上看新宙邦和杉杉股份等公司仍和公司有一定差距。

　　公司电解液的技改扩产项目已经完成，正在办理竣工验收手续；正极材料处在市场推广阶段；六氟磷酸锂项目正在建设。电解液产量的大幅提升将是公司 2013 年的主要看点之一。

　　预计公司 2013、2014 和 2015 年的每股收益分别 0.66 元、0.79 元、0.93 元，对应当前股价的市盈率分别为 16、13 和 11 倍，在电池股中仍处在较低位置，因此维持对公司推荐的评级。

　　风险：中小市值股票连续上涨后的系统风险；公司电解液产品的销售情况低于预期风险也需要注意。

　　(东北证券)